Apollo & Blackstone fecham $35B SPV para financiar aquisição de TPU da Anthropic, maior acordo de dívida com chip

Apollo Global Management e Blackstone finalizaram um financiamento de dívida estruturada de $35 bilhões em 5 de junho de 2026, para financiar a aquisição de unidades de processamento de tensor (TPUs) customizadas da Google da Anthropic. O acordo, estruturado por meio de um veículo de propósito especial (SPV), se classifica entre as maiores transações de crédito privado jamais montadas. O SPV toma emprestado fundos, usa capital de capital próprio para comprar TPUs da Google desenvolvidas em parceria com Broadcom, e aluga os chips de volta para Anthropic para implantação em cinco data centers em Nova York, Texas, Louisiana, Indiana e outro site não divulgado. Os pagamentos de aluguel da Anthropic servem à dívida, mantendo a obrigação de $35 bilhões completamente fora do balanço de Anthropic.

O $35 bilhões é dividido em três tranches: notas A1 de $6 bilhões (T+100bps, preçadas para bancos), notas A2 de $24 bilhões (comércio 5.75%), e notas B de $4,5 bilhões (comércio 8.5%). Broadcom, que co-desenvolve os TPUs com Google, fornece acordos de apoio a valor residual nas tranches sénior A1 e A2, efetivamente garantindo valor de retenção de chip e permitindo que essas porções sénior preços como instrumentos de grau de investimento apesar do status pré-IPO da Anthropic. Google fornece garantias de pagamento sobre a capacidade alugada em todos os cinco sites, reduzindo ainda mais os riscos do arranjo.

Para arquitetos e profissionais, este acordo sinaliza uma nova era de financiamento onde estruturas de dívida apoiadas por chips estão substituindo financiamento tradicional de capex. O arranjo permite que Anthropic mantenha flexibilidade de balanço enquanto garante capacidade de computação antes de um IPO esperado no final de 2026. Morgan Stanley assessorou o acordo e também está participando como credor para investidores sindicados. Este precedente provavelmente germinara centenas de acordos SPV semelhantes em toda a indústria—Meta, SpaceX e outros estão construindo estruturas de variante. O acordo sublinha que o financiamento de infraestrutura de IA mudou de financiamento apenas patrimonial para engenharia de dívida sofisticada apoiada por valores residuais de hardware.