Supermicro levanta $7B em ações, ações preferenciais conversíveis para financiar backlog de pedidos de servidor de IA de $39B
Super Micro Computer anunciou em 9 de junho de 2026 que levantaria $7,0 bilhões através de ofertas de capital e capital vinculado: aproximadamente $1,25 bilhões de ações ordinárias, $3,75 bilhões de ações preferenciais conversíveis obrigatórias da Série A com cupom de 7,0% anual, e até $2,0 bilhões via oferta de mercado em Q3 2026. As ações preferenciais, com preferência de liquidação de $1.000 por ação, serão convertidas automaticamente em ações ordinárias até 1º de junho de 2029 com base no desempenho do preço da ação. Os rendimentos são designados para financiar compras de componentes para aproximadamente $39 bilhões em pedidos de servidor de IA recebidos de mais de 20 clientes nas últimas semanas.
O massivo backlog sublinha a intensidade de capital de trabalho da infraestrutura de IA: a Supermicro deve garantir componentes bem antes do reconhecimento de receita. Em Q3 2026 do exercísio fiscal, o caixa usado em operações atingiu $6,6 bilhões apesar das vendas líquidas de $10,2 bilhões, refletindo o atraso entre aquisição de componentes e pagamento do cliente. A dívida total e as notas conversíveis chegaram a $8,8 bilhões, sinalizando a alavancagem substancial que a empresa está carregando para apoiar o crescimento. O CEO Charles Liang observou na chamada de ganhos de maio que os custos de memória triplicaram nos últimos meses, destacando a natureza intensiva de capital do backlog.
O mercado reagiu acentuadamente: as ações da SMCI caíram 13% em 10 de junho após o anuncio, quando investidores pesavam o lado positivo competitivo de um pipeline de pedidos de $39B contra a diluição de capital de curto prazo e o risco de que os pedidos não sejam compromissos contratuais firmes. A ação despencou de $40,64 em 9 de junho para $29,50 em 10 de junho, embora tenha se recuperado parcialmente em 18 de junho para $30,66 conforme mercados de opções mostravam otimismo sobre potencial de alta.
Para profissionais rastreando infraestrutura de IA de suprimento e eficiência de capital, o financiamento da Supermicro é um sinal de que a demanda de servidor de IA superou a geração de caixa interna mesmo para fornecedores em escala. A empresa agora está restrita em capital, não em demanda. O cupom preferencial de 7% e a data de conversão 2029 bloqueiam a diluição futura de acionistas em um momento em que a ROI de infraestrutura de IA permanece incerta. Fornecedores concorrentes Dell e HPE enfrentam pressão de capital de trabalho semelhante, amplificando a intensidade competitiva no mercado de servidor de IA conforme o capital se torna escasso.