El analista de Bank of America, Vivek Arya, argumentó el 18 de agosto que NVIDIA se negocia con un descuento del 34–50% respecto a su valor intrínseco de flujo de caja libre, a pesar de la capitalización de mercado dominante de $5+ billones de la acción. El análisis de suma de partes del banco aplica una valuación base al flujo de caja libre devuelto a los accionistas (recompras y dividendos) mientras descuenta el resto comprometido a inversiones en el ecosistema (~$70 mil millones, incluidos $30 mil millones para OpenAI). El resultado: BofA ve NVIDIA en 18–15x EV/FCF forward para 2027–2028, versus su múltiplo de pares combinado de 36–22,5x, generando un descuento de 50–34%.
El objetivo de precio de $350 del banco (desde actual ~$219) implica upside de 59% y asume que NVIDIA puede generar $470 mil millones en flujo de caja libre en 2026–2027 mientras mantiene márgenes brutos en el rango de mediados de los 70s a pesar de los costos crecientes de HBM4. BofA descarta preocupaciones sobre financiamiento de proveedores y competencia de chips personalizados, argumentando que el poder de precios de NVIDIA compensará los contravientos de costos de memoria. La firma reiteró su calificación de Compra antes de los resultados de NVIDIA el 26 de agosto, observando que el P/E forward de 16x representa un mínimo de siete años para una empresa que crece ganancias por acción de ~$3 en 2025 a ~$6,63 para 2027.
Para equipos de infraestructura de IA, la tesis de BofA depende del poder de precios y el moat continuo de CUDA mientras escalan los clústeres. La narrativa de descuento depende de aceptar que los hiperscalers no renegociarán a la baja a pesar de la competencia de chips personalizados y costos de memoria—una apuesta que BofA respalda con la participación esperada de capex de IA de NVIDIA del 65–70% hasta 2030. Los inversores probarán esta tesis contra los resultados de NVIDIA el 26 de agosto, donde la orientación, orientación de margen y comentarios sobre restricciones de exportación a China podrían cambiar el cálculo de riesgo del mercado.