Moody's advierte que auge de gastos de IA erosiona calidad crediticia de hiperscalers, proyecta $1T en gasto para 2027

Moody's Ratings advirtió que la inversión en IA de un billón de dólares anuales está obligando a hiperscalers como Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta a depender fuertemente de deuda, ventas de acciones y financiamiento fuera de balance para financiar infraestructura. La agencia proyecta que capex alcanzará $785 mil millones en 2026 antes de llegar a aproximadamente $1 billón en 2027, marcando un cambio sin precedentes del modelo de software sin activos que construyó los sólidos balances de estas empresas.

La deuda directa en seis hiperscalers rastreados ha alcanzado aproximadamente $460 mil millones, con compromisos de arrendamiento de centros de datos a largo plazo llegando a $1,2 billones—más de $820 mil millones de arrendamientos aún no iniciados. Moody's considera estas obligaciones como pasivos equivalentes a deuda que vincularán a las empresas a pagos de alquiler futuros significativos, aunque no aparezcan en los balances como deuda tradicional.

Moody's señaló circularidad estructural en el auge de IA: hiperscalers han invertido miles de millones en laboratorios de IA (OpenAI, Anthropic) que gastan mucho en computación en la nube de las mismas empresas, creando dependencias de clientes superpuestas en los mismos supuestos de demanda. La agencia también notó que Oracle (Baa2 con perspectiva negativa) y el proveedor de nube especializado CoreWeave están bajo presión inmediata, ubicándose más cerca del estado de basura.

A pesar de las advertencias, Moody's dijo que Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta mantienen entre los balances corporativos más fuertes del mundo, haciendo que rebajes de calificación sean improbables a corto plazo. Sin embargo, los inversores se enfocarán cada vez más en la capacidad de estas empresas para realizar retornos adecuados en sus enormes compromisos de capital—un giro financiero estructural sin precedentes en la era de la nube.