Supermicro recauda $7B en acciones, acciones preferenciales convertibles para financiar backlog de pedidos de servidor de IA de $39B
Super Micro Computer anunció el 9 de junio de 2026 que recaudaría $7.0 mil millones a través de ofertas de capital e capital vinculado: aproximadamente $1.25 mil millones de acciones ordinarias, $3.75 mil millones de acciones preferenciales convertibles obligatorias de la Serie A con cupón anual del 7.0%, y hasta $2.0 mil millones a través de oferta de mercado comenzando en Q3 2026. Las acciones preferenciales, con preferencia de liquidación de $1.000 por acción, se convertirán automáticamente en acciones ordinarias al 1 de junio de 2029 en función del desempeño del precio de las acciones. Los ingresos se designan para financiar compras de componentes para aproximadamente $39 mil millones en pedidos de servidor de IA recibidos de más de 20 clientes en las últimas semanas.
El masivo backlog subraya la intensidad del capital de trabajo de la infraestructura de IA: Supermicro debe asegurar componentes bien antes del reconocimiento de ingresos. En Q3 2026 del año fiscal, el efectivo utilizado en operaciones alcanzó $6.6 mil millones a pesar de las ventas netas de $10.2 mil millones, reflejando el desfase entre la adquisición de componentes y el pago del cliente. La deuda total y las notas convertibles se situaron en $8.8 mil millones, señalando el apalancamiento sustancial que la empresa lleva para apoyar el crecimiento. El CEO Charles Liang señaló en la llamada de ganancias de mayo que los costos de memoria se han triplicado en los últimos meses, destacando la naturaleza intensiva de capital del backlog.
El mercado reaccionó brúscamente: las acciones de SMCI cayeron un 13% el 10 de junio después del anuncio, mientras los inversores pesában el alza competitiva de un pipeline de pedidos de $39B contra la dilucón de capital a corto plazo y el riesgo de que los pedidos no sean compromisos contractuales firmes. La acción se desplomó de $40.64 el 9 de junio a $29.50 el 10 de junio, aunque se recuperó parcialmente el 18 de junio a $30.66 cuando los mercados de opciones mostraban optimismo sobre el potencial al alza.
Para profesionales rastreando infraestructura de IA de suministro y eficiencia de capital, el financiamiento de Supermicro es una señal de que la demanda de servidor de IA ha superado la generación de efectivo interno incluso para proveedores de escala. La empresa ahora está limitada por capital, no por demanda. El cupón preferencial del 7% y la fecha de conversión 2029 bloquean la dilucón futura de accionistas en un momento en que la ROI de la infraestructura de IA sigue siendo incierta. Los proveedores competidores Dell y HPE enfrentan presión de capital de trabajo similar, amplificando la intensidad competitiva en el mercado de servidores de IA conforme el capital se vuelve escaso.