Moody's avisa que boom de capex em IA está corroendo qualidade de crédito em hyperscalers, projeta gastos de $1T até 2027

A Moody's Ratings alertou que o investimento em IA de um trilhão de dólares por ano está forçando hyperscalers como Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta a depender fortemente de dívida, vendas de ações e financiamento fora do balanço para financiar infraestrutura. A agência projeta que capex atingirá $785 bilhões em 2026 antes de chegar a aproximadamente $1 trilhão em 2027, marcando uma mudança sem precedentes do modelo de software sem ativos que construiu as folhas de balanço fortes dessas empresas.

A dívida direta em seis hyperscalers rastreadas atingiu aproximadamente $460 bilhões, com compromissos de aluguel de data centers de longo prazo se ampliando para $1,2 trilhão—mais de $820 bilhões de aluguéis ainda não iniciados. A Moody's considera essas obrigações como passivos equivalentes a dívida que vincularão as empresas a pagamentos de aluguel futuros significativos, embora não apareçam nos balanços como dívida tradicional.

A Moody's destacou circularidade estrutural no boom de IA: hyperscalers investiram bilhões em labs de IA (OpenAI, Anthropic) que gastam muito em computação em nuvem das mesmas empresas, criando dependências sobrepostas de clientes nas mesmas suposições de demanda. A agência também observou que Oracle (Baa2 com perspectiva negativa) e provedora de nuvem especializada CoreWeave estão sob pressão imediata, ficando mais perto do status de lixo.

Apesar dos avisos, a Moody's disse que Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta mantêm entre os balanços corporativos mais fortes do mundo, tornando rebaixamentos de classificação improváveis no curto prazo. No entanto, os investidores se concentrarão cada vez mais na capacidade dessas empresas de realizar retornos adequados sobre seus enormes compromissos de capital—uma mudança financeira estrutural sem precedentes na era da nuvem.