OpenAI está inclinada a adiar sua oferta pública inicial até 2027, de acordo com o New York Times reportando deliberações internas envolvendo três pessoas na empresa. Embora OpenAI tivesse se posicionado anteriormente para uma estreia pública em Q3 ou Q4 2026 após arquivar confidencialmente junto à SEC no início de junho, conselheiros agora apresentaram ao CEO Sam Altman dois caminhos drasticamente diferentes: aceitar uma avaliação menor para uma listagem em final de 2026, ou esperar até 2027 para permitir a estabilização do mercado e a maturidade financeira em direção a uma avaliação de $1 trilhão. De acordo com fontes, Altman rejeitou firmemente qualquer redução para a figura de trilhão de dólares.
O adiamento reflete preocupações mais amplas do mercado. O histórico debut de SpaceX no Nasdaq em 12 de junho arrecadou $75 bilhões e avaliou a empresa em $2,77 trilhões inicialmente, mas as ações caíram 32% de seu pico de $225 para negociar em torno de $153, apagando centenas de bilhões em riqueza em papel. Conselheiros avisaram Altman que o entusiasmo de varejo para listagens de mega-cap tech é limitado dada a volatilidade atual, e que investidores do mercado público estão fatigados de empresas orientadas por narrativa de IA sem caminhos claros para lucratividade. A CFO de OpenAI, Sarah Friar, teria pressionado pelo adiamento, citando preocupações sobre as metas de receita não atingidas da empresa, taxa de queima trimestral de bilhões de dólares (relatada em $3,7B/trimestre), e falta de preparação para padrões estritos de relatórios públicos.
A decisão também se cruza com escrutínio regulatório. O governo dos EUA pediu a OpenAI para fazer um lançamento escalonado do GPT 5.6, com Altman informando aos funcionários que o modelo entraria em pré-visualização limitada com acesso aprovado "cliente por cliente". Uma listagem de 2027 compra tempo para esclarecer o ambiente regulatório e demonstrar um caminho para lucratividade—crítico para investidores públicos. A taxa de execução de OpenAI ficou em $25 bilhões no início de 2026, acima de $13,1 bilhões em 2025, mas com obrigações de despesas de infraestrutura massivas (incluindo compromisso de nuvem de longo prazo relatado de $250 bilhões com Microsoft Azure), a empresa enfrenta pressão para mostrar economia unitária.
Para arquitetos de infraestrutura e investidores: o adiamento sinaliza incerteza sobre se as empresas de IA podem sustentar suas valuações de taxa de queima atual enquanto clientes empresariais racionalizam gastos. O analista de D.A. Davidson, Gil Luria, observou que "as taxas de crescimento atuais para Anthropic e OpenAI são as mais rápidas que jamais serão", criando urgência para ir ao público antes que a disciplina de gastos se instale. A janela de 2027 também abre uma lacuna competitiva—Anthropic, com melhores margens e modelos por probabilidades de Polymarket, poderia arquivar e estrear primeiro, remodelando a narrativa de IPO e o apetite de investidores para software de IA.