La Inflación de Memoria de $25B de Microsoft Anula las Ganancias en Capex

La CFO de Microsoft Amy Hood divulgó en las ganancias de Q1 2026 que $25 mil millones de su presupuesto de capex de $190 mil millones son directamente atribuibles a precios aumentados de chips de memoria y otros componentes. Esa cifra excede el consenso de analistas de $152 mil millones. Hood informó a los inversores que Microsoft espera permanecer restringida por capacidad en GPUs, CPUs y almacenamiento al menos hasta 2026.

Google, Amazon, Microsoft y Meta se han comprometido a $725 mil millones en gastos de capital para 2026 — un salto del 77% desde los $410 mil millones del año anterior — con el aumento de precios de memoria y chips como principal impulsor de costos. Meta elevó su rango de capex de año completo a $125–$145 mil millones, atribuyendo el aumento a precios de componentes más altos, particularmente memoria.

El mercado de memoria explica la escala de la presión. Los datos de TrendForce muestran que los precios de contrato DRAM aumentaron aproximadamente 95% trimestre a trimestre en Q1 2026, con un aumento adicional de 58–63% proyectado para Q2. NAND muestra presión similar, con precios de contrato de Q2 esperados para subir 70–75%. El CEO de Phison Khein-Seng Pua afirmó que toda la salida de NAND para 2026 ya está comprometida. Los centros de datos consumen 70% de la producción mundial de memoria, concentrando el riesgo de oferta agudamente en hiperscalers.

Cada una de las cuatro empresas se está moviendo para reducir la dependencia de Nvidia en cargas de trabajo pesadas en inferencia a través de silicio personalizado. El Trainium3 de Amazon, construido en un proceso 3nm con 144 GB de HBM3E y aproximadamente 4.9 TB/s de ancho de banda de memoria, está casi completamente suscrito para 2026, según el CEO Andy Jassy. Meta ha anunciado cuatro generaciones de su chip de inferencia MTIA, todos fabricados en TSMC junto con Broadcom, mientras firma acuerdos de GPU por aproximadamente $110 mil millones combinados con AMD y Nvidia. El Maia 200 de Microsoft está implementado en centros de datos de U.S. Central. El TPU Ironwood de 7ª generación de Google — 192 GB de HBM3E por chip, 7.37 TB/s de ancho de banda, implementable en pods de hasta 9,216 chips — aseguró un compromiso de Anthropic para acceder a hasta un millón de unidades. Google ha anunciado una línea de TPU de 8ª generación dividida en variantes dedicadas de entrenamiento e inferencia.

Los plazos de entrega de CPU se han extendido a seis meses. Intel ha reportado miles de millones en demanda no atendida de Xeon. El CEO de Arm Rene Haas señaló que las cargas de trabajo de IA agentic requieren aproximadamente 120 millones de núcleos de CPU por gigavatio de capacidad del centro de datos — cuatro veces el requisito de clusters de entrenamiento tradicionales. El CFO de Intel David Zinsner reporta que las proporciones de CPU a GPU del centro de datos se han desplazado de 1:8 a 1:4, con convergencia adicional esperada.

Los atrasos en contratos en la nube señalan que la compresión de demanda no es inminente. El atraso en la nube de Google se duplicó a $460 mil millones en un solo trimestre, arriba de $240 mil millones al final de Q4 2025. Las obligaciones de desempeño restantes comerciales de Microsoft alcanzaron $625 mil millones, arriba 110% año a año. Amazon reportó un pipeline de $364 mil millones, expandiéndose aún más después de un contrato de computación de $100 mil millones con Anthropic durante la próxima década.