El fondo de cobertura Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner ha invertido un total de $500 millones en Source Foundry, una startup furtiva que desarrolla tecnología de litografía ultravioleta extrema (EUV) para desafiar el dominio de ASML en la fabricación de chips avanzada. El fondo hizo una inversión inicial de $100 millones en julio, seguida por una inyección de seguimiento de $400 millones completada el martes, 5 de agosto de 2026—solo tres días después de que Situational Awareness casi evitara el colapso cuando las llamadas de margen de los acreedores de Wall Street desencadenaron una caída de activos del 78% en julio. Sequoia Capital también está respaldando Source Foundry.
Source Foundry tiene como objetivo construir máquinas de litografía EUV de próxima generación, las máquinas críticas requeridas para fabricar chips de IA de punta en nodos de proceso sub-7nm. ASML actualmente mantiene un dominio casi total del mercado en sistemas EUV, que cuestan $150–200 millones cada uno y son esenciales para cualquiera que fabrique semiconductores avanzados. La apuesta de Source Foundry es un juego de ciclo largo y alta convicción: desarrollar y llevar un nuevo sistema EUV al mercado típicamente requiere 7–10 años y miles de millones en I+D, y competir contra el ecosistema atrincherado de ASML de recetas de proceso, relaciones con clientes, y propiedad intelectual es una empresa de múltiples décadas.
El timing señala el regreso de Aschenbrenner a la inversión de convicción después de la experiencia de casi-muerte de su fondo: Situational Awareness liquidó la mayoría de apuestas públicas de infraestructura de IA (semiconductor, energía, acciones de centro de datos) para cumplir con margin calls, luego inmediatamente redesplegó capital en una empresa privada que trabaja en infraestructura de fabricación de semiconductores. Esto representa una apuesta de que el capex buildout de IA superará la capacidad actual de chips, haciendo que los foundries y las herramientas de litografía sean escasos y económicamente valiosos durante la próxima década.
Para arquitectos e inversores de infraestructura, la apuesta de Source Foundry es significativa como señal de convicción de capex de ciclo largo de IA. Si las alternativas EUV se materializan, podrían disrumpir el poder de fijación de precios de ASML y acelerar la expansión de capacidad fab. Sin embargo, los obstáculos técnicos y de propiedad intelectual son enormes—ningún nuevo entrante ha comercializado con éxito sistemas EUV en 15+ años—y los plazos de ROI se extienden bien más allá de 2030. Este es capital de riesgo operando en el horizonte de riesgo máximo y convicción de apuesta larga.